Komentar tržišta - listopad 2024.
Informirajte se o događajima na tržištima kapitala i novca u proteklom mjesecu, te njihovom utjecaju na fondove pod upravljanjem Eurizon Asset Management Croatia d.o.o..
Listopad je bio volatilan mjesec za tržišta, s dionicama koje su padale nakon snažnog rasta tijekom prvih devet mjeseci godine. Rizici vezni uz gospodarski rast i dalje su bili glavna briga za ulagače, unatoč znakovima otpornosti, posebno u gospodarstvu SAD-a. Neizvjesnost je također bila pojačana nadolazećim američkim izborima i potencijalnim implikacijama promjene politike na inflaciju i kamatne stope.
Svjetska dionička tržišta
U proteklom mjesecu, svjetska dionička tržišta bilježila su pretežito negativne rezultate. Najbolji prinosi na mjesečnoj razini ostvareni su na dioničkom tržištu Japana. Suprotno tome, najslabiji prinosi u listopadu, ostvareni su na europskom dioničkom tržištu. Prinosi prema sektorima bili su poprilično izmiješani što bi značilo da je u svakoj industriji bilo kompanija koje su bilježile dobre rezultate kao i onih za koje se može reći da su podbacile. Ako bi ipak morali izdvojiti neke od industrija, nešto bolje rezultate od ostalih bilježile su tehnološke kompanije, dok su neke od najslabijih prinosa ostvarili neki od vodećih svjetskih proizvođača pića. MSCI All Country World indeks na mjesečnoj je razini oslabio za 2,29%. Sukladno prethodno napisanom, japanski dionički indeks Nikkei 225 ostvario je najbolji prinos među vodećim svjetskim dioničkim indeksima, zabilježivši porast od 3,06% na mjesečnoj razini. Na kineskom dioničkom tržištu prinosu su uglavnom bili slabi. Sukladno tome, tamošnji vodeći dionički indeks Shanghai Composite na mjesečnoj je razini oslabio za 1,70%. Lokalni dionički indeks burze u Hong Kongu, Hang Seng, na mjesečnoj je razini oslabio za 3,86%. Na američkom dioničkom tržištu također su bilježeni pretežito negativni prinosi što ne treba zabrinjavati pošto je riječ o posljednjem mjesecu pred tamošnje predsjedničke izbore te je povećana volatilnost tržišta uobičajena pojava pred tako značajan događaj. Sukladno tome, vodeći američki dionički indeksi S&P 500 i Dow Jones u listopadu su oslabili za 0,99% odnosno 1,34%. Na europskom dioničkom tržištu u listopadu, bilježeni su vrlo slabi rezultati uz ponešto pozitivnih prinosa koji su nažalost bili izuzeci. Prema tome, njemački dionički indeks Dax oslabio je za 1,28%, francuski CAC indeks za 3,74% dok je talijanski FTSEMIB indeks ojačao za 0,46% na mjesečnoj razini. Europski blue - chip indeks Euro Stoxx 50 u listopadu je oslabio za 3,46%. Kao što je naznačeno u prvim redcima teksta, niti jedan se sektor nije posebno iskazao po prinosima, odnosno u svakome je kompanija s vrlo dobrim te vrlo slabim prinosima. Najprije bi spomenuli nastavak rasta dionica trenutno najvrijednije svjetske kompanije, lidera u razvoju umjetne inteligencije te vodećem svjetskom proizvođaču grafičkih kartica za računala. Riječ je naravno o Nvidia Corp, čije su dionice u listopadu porasle za čak 9,32% dok na YTD razini bilježe rast od nevjerojatnih 168,08%. Dionice najveće svjetske financijske institucije, JP Morgan Chase & Co, na mjesečnoj su razini porasle za vrlo dobrih 5,42% dok na YTD razini također bilježe izvrstan prinos od 30,46%. Dobar mjesec također su odradile dionice druge najveće platne kompanije na svijetu, Visa Inc, zabilježivši porast od 5,42% na mjesečnoj razini. Na YTD razini dionice Vise bilježe prinos od 11,33%. Kada su u pitanju negativni prinosi iz listopada, svakako u oko upada slabljenje dionica svima dobro poznatog tehnološkog giganta Microsoft Corp. od 5,57%. Na YTD razini Microsoftove dionice bilježe porast od 8,06%. Dionice jedne od najvećih svjetskih farmaceutskih kompanija Eli Lilly & Co na mjesečnoj su razini oslabile za 6,34%, dok na YTD razini i dalje bilježe dobar prinos od 42,34%. Dionice najveće svjetske kompanije za proizvodnju pića, Coca Cola Co, na mjesečnoj su razini oslabile za čak 9,11%, što je neuobičajeno velika promjena u cijeni kada je u pitanju spomenuta industrija. Na godišnjoj razini dionice Coca Cole bilježe vrlo dobar prinos od 10,83%.
Domaće i regionalna dionička tržišta
U listopadu 2024. godine, većina regionalnih dioničkih tržišta zabilježila je pozitivne rezultate, uz izuzetak rumunjskog tržišta koje je završilo mjesec s blagim padom.
Hrvatska: Zagrebački indeks CROBEX završio je listopad sa rastom od 4,24%. Zagrebačka banka d.d. objavila je svoje rezultate za treće tromjesečje 2024. godine. Tako je Grupa Zagrebačke banke d.d. ostvarila 456 milijuna eura dobiti nakon oporezivanja u prvih devet mjeseci 2024. godine. Dobit je za 52 milijuna eura (+12,9%) veća u odnosu na isto razdoblje 2023. godine. Neto prihod od kamata iznosi 544 milijuna eura te je povećan za 41 milijun eura (+8,2%). Neto prihod od provizija i naknada iznosi 173 milijuna eura, i povećan je za 11 milijuna eura (+6,8%). Neto dobit od trgovanja te ostali prihodi i rashodi iznose 66 milijuna eura, veći su za 21 milijun eura (+46,7%). Sama dionica Zagrebačke banke d.d. ojačala je u listopadu za 7,81%. Snažan rast zabilježile su i dionice KONČAR - Distributivni i specijalni transformatori d.d. (+12,21%) i KONČAR - elektroindustrija d.d. (+11,89%).
Slovenija: SBITOP indeks zabilježio je mjesečni rast od 1,26%, dosegnuvši vrijednost od 1.624,31 bodova. Telekom Slovenije d.d., najveći telekomunikacijski pružatelj usluga u Sloveniji, objavio svoj godišnji poslovni plan za 2025. godinu. Prema tom planu, Grupa očekuje prihod od 726,2 milijuna eura, što je povećanje od 1% u odnosu na 2023. godinu, EBITDA od 248,9 milijuna eura, što je povećanje od 9% u odnosu na 2023. godinu, te neto dobit od 53,6 milijuna eura, što je povećanje od 14% u odnosu na 2023. godinu. Dionica Telekom Slovenije d.d. ojačala je tako u listopadu za 2,13%.
Srbija: BELEX15 indeks ojačao je za 1,49% u listopadu, završivši mjesec na 1.141,93 bodova. Na tom tržištu i nadalje je zabilježena niska likvidnost.
Rumunjska: BET indeks jedini je u listopadu zabilježio pad među regionalnim dioničkim indeksima, s mjesečnim gubitkom od 1,01%, spuštajući se na razinu od 17.439,09 bodova. Pad su predvodile pojedine dionice iz financijskog sektora, dok su pojedine energetske kompanije zabilježi porast vrijednosti svojih dionica.
Usporedba prinosa regionalnih dioničkih tržišta od početka godine - listopad 2024.
U prvih deset mjeseci 2024. godine sva četiri promatrana regionalna dionička tržišta ostvarila su pozitivne rezultate, unatoč povremenim korekcijama tijekom godine.
Slovenija: Slovensko dioničko tržište jedno je od vodećih regionalnih dioničkih tržišta s rastom lokalnog dioničkog indeksa SBITOP od 29,59%. Glavni pokretači rasta bili su dionice financijskog sektora, kao i stabilni rezultati kompanija poput Krke i Petrol.
Hrvatska: CROBEX indeks Zagrebačke burze zabilježio je rast od 20,88% od početka godine, podržan pozitivnim kretanjima u sektoru industrije i turizma. Končar-elektroindustrija d.d. posebno se istaknula kao jedna od vodećih dionica indeksa te je od početka godine realizirala rast od čak 121,39%.
Srbija: BELEX15 indeks porastao je za 30,41%, ostvarivši značajan rast na vrlo nisko likvidnom tržištu. Glavni doprinos tom rastu dali su sektori energetike i industrije.
Rumunjska: BET indeks, unatoč korekcijama u posljednjim mjesecima, zabilježio je ukupni rast od 13,45% u 2024. godini. Pozitivan trend zabilježen je u sektoru IT-a, dok su financijske i energetske dionice ostvarile mješovite rezultate.
Obveznička tržišta i tržište novca
U listopadu je ECB smanjio ključne kamatne stope za 25 baznih bodova, spuštajući depozitnu kamatnu stopu na 3,25% u skladu s tržišnim očekivanjima. Navedeno je drugo uzastopno smanjenje kamatnih stopa u ovom ciklusu labavljenja monetarne politike. Makroekonomski podaci ukazuju na slab gospodarski rast i ubrzavanje dezinflacije, što povećava vjerojatnost da će stabilnost cijena biti postignuta ranije nego što je ECB prethodno očekivao. Ove makroekonomske promjene opravdavaju brži tempo snižavanja stopa i za nekoliko predstojećih sastanaka. Uz navedeno, potrošači troše manje i štede više nego što je ECB očekivao. Predsjednica ECB-a, gospođa Lagarde na sastanku u listopadu nije dala nikakve smjernice o budućim potezima monetarne politike, držeći se mantre ovisnosti o podacima.
Obvezničko tržite u listopadu obilježila je negativna izvedba. Desetogodišnje američke obveznice bilježe rast prinosa s 3,78% na 4,28%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe rast prinosa s razine 2,12% na 2,39%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, također su zabilježile trend rasta prinosa s razine od 3,05% na 3,14%.
Eurske kamatne stope na domaćem tržištu u listopadu zabilježile su pad duž cijele krivulje sukladno navedenom snižavanju.
U listopadu nije bilo aukcije trezorskih zapisa Ministarstva financija. Zadnji prinos jednogodišnjeg trezorskog zapisa izdanog u lipnju iznosi 3,44%, a tromjesečni prinos iz rujna iznosi 3,30%. Euro je u odnosu na dolar u listopadu oslabio za čak 2,25% na razinu 1,0884. U narednom razdoblju na domaćem tržištu očekujemo kamatne stope na blago nižim razinama u odnosu na listopad.
Svjetska dionička tržišta
U proteklom mjesecu, svjetska dionička tržišta bilježila su pretežito negativne rezultate. Najbolji prinosi na mjesečnoj razini ostvareni su na dioničkom tržištu Japana. Suprotno tome, najslabiji prinosi u listopadu, ostvareni su na europskom dioničkom tržištu. Prinosi prema sektorima bili su poprilično izmiješani što bi značilo da je u svakoj industriji bilo kompanija koje su bilježile dobre rezultate kao i onih za koje se može reći da su podbacile. Ako bi ipak morali izdvojiti neke od industrija, nešto bolje rezultate od ostalih bilježile su tehnološke kompanije, dok su neke od najslabijih prinosa ostvarili neki od vodećih svjetskih proizvođača pića. MSCI All Country World indeks na mjesečnoj je razini oslabio za 2,29%. Sukladno prethodno napisanom, japanski dionički indeks Nikkei 225 ostvario je najbolji prinos među vodećim svjetskim dioničkim indeksima, zabilježivši porast od 3,06% na mjesečnoj razini. Na kineskom dioničkom tržištu prinosu su uglavnom bili slabi. Sukladno tome, tamošnji vodeći dionički indeks Shanghai Composite na mjesečnoj je razini oslabio za 1,70%. Lokalni dionički indeks burze u Hong Kongu, Hang Seng, na mjesečnoj je razini oslabio za 3,86%. Na američkom dioničkom tržištu također su bilježeni pretežito negativni prinosi što ne treba zabrinjavati pošto je riječ o posljednjem mjesecu pred tamošnje predsjedničke izbore te je povećana volatilnost tržišta uobičajena pojava pred tako značajan događaj. Sukladno tome, vodeći američki dionički indeksi S&P 500 i Dow Jones u listopadu su oslabili za 0,99% odnosno 1,34%. Na europskom dioničkom tržištu u listopadu, bilježeni su vrlo slabi rezultati uz ponešto pozitivnih prinosa koji su nažalost bili izuzeci. Prema tome, njemački dionički indeks Dax oslabio je za 1,28%, francuski CAC indeks za 3,74% dok je talijanski FTSEMIB indeks ojačao za 0,46% na mjesečnoj razini. Europski blue - chip indeks Euro Stoxx 50 u listopadu je oslabio za 3,46%. Kao što je naznačeno u prvim redcima teksta, niti jedan se sektor nije posebno iskazao po prinosima, odnosno u svakome je kompanija s vrlo dobrim te vrlo slabim prinosima. Najprije bi spomenuli nastavak rasta dionica trenutno najvrijednije svjetske kompanije, lidera u razvoju umjetne inteligencije te vodećem svjetskom proizvođaču grafičkih kartica za računala. Riječ je naravno o Nvidia Corp, čije su dionice u listopadu porasle za čak 9,32% dok na YTD razini bilježe rast od nevjerojatnih 168,08%. Dionice najveće svjetske financijske institucije, JP Morgan Chase & Co, na mjesečnoj su razini porasle za vrlo dobrih 5,42% dok na YTD razini također bilježe izvrstan prinos od 30,46%. Dobar mjesec također su odradile dionice druge najveće platne kompanije na svijetu, Visa Inc, zabilježivši porast od 5,42% na mjesečnoj razini. Na YTD razini dionice Vise bilježe prinos od 11,33%. Kada su u pitanju negativni prinosi iz listopada, svakako u oko upada slabljenje dionica svima dobro poznatog tehnološkog giganta Microsoft Corp. od 5,57%. Na YTD razini Microsoftove dionice bilježe porast od 8,06%. Dionice jedne od najvećih svjetskih farmaceutskih kompanija Eli Lilly & Co na mjesečnoj su razini oslabile za 6,34%, dok na YTD razini i dalje bilježe dobar prinos od 42,34%. Dionice najveće svjetske kompanije za proizvodnju pića, Coca Cola Co, na mjesečnoj su razini oslabile za čak 9,11%, što je neuobičajeno velika promjena u cijeni kada je u pitanju spomenuta industrija. Na godišnjoj razini dionice Coca Cole bilježe vrlo dobar prinos od 10,83%.
Domaće i regionalna dionička tržišta
U listopadu 2024. godine, većina regionalnih dioničkih tržišta zabilježila je pozitivne rezultate, uz izuzetak rumunjskog tržišta koje je završilo mjesec s blagim padom.
Hrvatska: Zagrebački indeks CROBEX završio je listopad sa rastom od 4,24%. Zagrebačka banka d.d. objavila je svoje rezultate za treće tromjesečje 2024. godine. Tako je Grupa Zagrebačke banke d.d. ostvarila 456 milijuna eura dobiti nakon oporezivanja u prvih devet mjeseci 2024. godine. Dobit je za 52 milijuna eura (+12,9%) veća u odnosu na isto razdoblje 2023. godine. Neto prihod od kamata iznosi 544 milijuna eura te je povećan za 41 milijun eura (+8,2%). Neto prihod od provizija i naknada iznosi 173 milijuna eura, i povećan je za 11 milijuna eura (+6,8%). Neto dobit od trgovanja te ostali prihodi i rashodi iznose 66 milijuna eura, veći su za 21 milijun eura (+46,7%). Sama dionica Zagrebačke banke d.d. ojačala je u listopadu za 7,81%. Snažan rast zabilježile su i dionice KONČAR - Distributivni i specijalni transformatori d.d. (+12,21%) i KONČAR - elektroindustrija d.d. (+11,89%).
Slovenija: SBITOP indeks zabilježio je mjesečni rast od 1,26%, dosegnuvši vrijednost od 1.624,31 bodova. Telekom Slovenije d.d., najveći telekomunikacijski pružatelj usluga u Sloveniji, objavio svoj godišnji poslovni plan za 2025. godinu. Prema tom planu, Grupa očekuje prihod od 726,2 milijuna eura, što je povećanje od 1% u odnosu na 2023. godinu, EBITDA od 248,9 milijuna eura, što je povećanje od 9% u odnosu na 2023. godinu, te neto dobit od 53,6 milijuna eura, što je povećanje od 14% u odnosu na 2023. godinu. Dionica Telekom Slovenije d.d. ojačala je tako u listopadu za 2,13%.
Srbija: BELEX15 indeks ojačao je za 1,49% u listopadu, završivši mjesec na 1.141,93 bodova. Na tom tržištu i nadalje je zabilježena niska likvidnost.
Rumunjska: BET indeks jedini je u listopadu zabilježio pad među regionalnim dioničkim indeksima, s mjesečnim gubitkom od 1,01%, spuštajući se na razinu od 17.439,09 bodova. Pad su predvodile pojedine dionice iz financijskog sektora, dok su pojedine energetske kompanije zabilježi porast vrijednosti svojih dionica.
Usporedba prinosa regionalnih dioničkih tržišta od početka godine - listopad 2024.
U prvih deset mjeseci 2024. godine sva četiri promatrana regionalna dionička tržišta ostvarila su pozitivne rezultate, unatoč povremenim korekcijama tijekom godine.
Slovenija: Slovensko dioničko tržište jedno je od vodećih regionalnih dioničkih tržišta s rastom lokalnog dioničkog indeksa SBITOP od 29,59%. Glavni pokretači rasta bili su dionice financijskog sektora, kao i stabilni rezultati kompanija poput Krke i Petrol.
Hrvatska: CROBEX indeks Zagrebačke burze zabilježio je rast od 20,88% od početka godine, podržan pozitivnim kretanjima u sektoru industrije i turizma. Končar-elektroindustrija d.d. posebno se istaknula kao jedna od vodećih dionica indeksa te je od početka godine realizirala rast od čak 121,39%.
Srbija: BELEX15 indeks porastao je za 30,41%, ostvarivši značajan rast na vrlo nisko likvidnom tržištu. Glavni doprinos tom rastu dali su sektori energetike i industrije.
Rumunjska: BET indeks, unatoč korekcijama u posljednjim mjesecima, zabilježio je ukupni rast od 13,45% u 2024. godini. Pozitivan trend zabilježen je u sektoru IT-a, dok su financijske i energetske dionice ostvarile mješovite rezultate.
Obveznička tržišta i tržište novca
U listopadu je ECB smanjio ključne kamatne stope za 25 baznih bodova, spuštajući depozitnu kamatnu stopu na 3,25% u skladu s tržišnim očekivanjima. Navedeno je drugo uzastopno smanjenje kamatnih stopa u ovom ciklusu labavljenja monetarne politike. Makroekonomski podaci ukazuju na slab gospodarski rast i ubrzavanje dezinflacije, što povećava vjerojatnost da će stabilnost cijena biti postignuta ranije nego što je ECB prethodno očekivao. Ove makroekonomske promjene opravdavaju brži tempo snižavanja stopa i za nekoliko predstojećih sastanaka. Uz navedeno, potrošači troše manje i štede više nego što je ECB očekivao. Predsjednica ECB-a, gospođa Lagarde na sastanku u listopadu nije dala nikakve smjernice o budućim potezima monetarne politike, držeći se mantre ovisnosti o podacima.
Obvezničko tržite u listopadu obilježila je negativna izvedba. Desetogodišnje američke obveznice bilježe rast prinosa s 3,78% na 4,28%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe rast prinosa s razine 2,12% na 2,39%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, također su zabilježile trend rasta prinosa s razine od 3,05% na 3,14%.
Eurske kamatne stope na domaćem tržištu u listopadu zabilježile su pad duž cijele krivulje sukladno navedenom snižavanju.
U listopadu nije bilo aukcije trezorskih zapisa Ministarstva financija. Zadnji prinos jednogodišnjeg trezorskog zapisa izdanog u lipnju iznosi 3,44%, a tromjesečni prinos iz rujna iznosi 3,30%. Euro je u odnosu na dolar u listopadu oslabio za čak 2,25% na razinu 1,0884. U narednom razdoblju na domaćem tržištu očekujemo kamatne stope na blago nižim razinama u odnosu na listopad.
