PBZ Novčani fond
Ulaganjem u depozite kod najvećih banaka u Republici Hrvatskoj, te kupnjom trezorskih zapisa Ministarstva financija PBZ Novčani fond ostvario je stabilan rast u lipnju uz prinos 0,35% (na godišnjoj razini). Kao i dosada potvrđena je stabilnost novčanog tržišta u Hrvatskoj jer turbulencije poput „defaulta“ Grčke nemaju posljedica kod nas. Naše tržište obilježava činjenica da značajan dio institucionalnih investitora čuva likvidnost za sudjelovanje na izdanju državnih obveznica koje je predviđeno za prvi tjedan srpnja. Likvidnost u sustavu neznatno smanjena u zadnjim danima lipnja, trenutno iznosi preko 7,5 milijardi kuna, uslijed plaćanja obveza državi od strane korporativnog sektora. Ministarstvo financija je nastavilo s održavanjem aukcija trezorskih zapisa, a prinos na TZ 364D je nepromijenjen već punih osam mjeseci te iznosi 1,50%. Uslijed novog izdanja državne kunske obveznice moguća je nešto veća potražnja investitora za kunama te posljedično blagi rast kamatnih stopa na kraćim rokovima dospijeća.

PBZ Euro novčani fond
PBZ Euro novčani fond ostvario je tijekom lipnja stabilan rast uz prinos 0,41% (na godišnjoj razini) upravljanjem ročnošću depozita, te diversifikacijom portfelja kod najvećih banaka u Republici Hrvatskoj. Kao i dosada potvrđena je stabilnost novčanog tržišta u Hrvatskoj jer turbulencije poput „defaulta“ Grčke nemaju posljedica kod nas. Tijekom lipnja Ministarstvo financija nije izdavalo trezorske zapise u eurima niti valutnoj klauzuli. Tromjesečni Euribor je nastavio silazni trend i zaključio ga na novoj najnižoj povijesnoj razini od -0,015%. Najveće gospodarstvo EU-Njemačka je objavila indeks potrošačkih cijena za lipanj te je njegova vrijednost pala za 0,1%  na mjesečnoj razini. Kao posljedicu navedenog očekujemo nastavak ekspanzivne politike od strane ECB i niske razine kamatnih stopa na depozite u eurima.

PBZ Dollar fond
PBZ Dollar fond je tijekom lipnja ostvario rast uz prinos 0,47% (na godišnjoj razini) upravljanjem ročnošću depozita, te diversifikacijom portfelja kod najvećih banaka u Republici Hrvatskoj. FED tijekom lipnja nije promijenio referentnu kamatnu stopu a njezino podizanje se očekuje u rujnu ili najkasnije u prosincu ove godine prema trenutnim tržišnim očekivanjima. Solidni ekonomski pokazatelji, među kojima rast osobnih prihoda i osobne potrošnje u SAD-u ukazuju i na mogućnost povećanja kamatnih stopa u dva navrata do kraja godine.

Eurizon HR Bond fond
Mjesec lipanj obilježio je nastavak blagog silaznog trenda pada cijena obveznica na međunarodnom tržištu. Eurizon HR Bond fond iako zaštićen ostvario je pad vrijednosti udjela u mjesecu lipnju od -1,52%, ipak bez obzira na negativan mjesec, u odnosu na početak godine Eurizon HR Bond fond i dalje bilježi +1,79%. Obveznice Republike Hrvatske su se kretale sukladno tržišnim trendovima, no ne i ujednačeno. Obveznice s najkraćim dospijećem imale su pozitivan doprinos dok je pad cijene bio najizraženiji kod obveznica s dospijećem za 10 godina denominirane u euru.  Mi smo prodali dio obveznica srednjeg i duljeg roka dospijeća te kupili obveznice kraćeg roka dospijeća jer su obveznice kraćeg dospijeća manje osjetljive na cjenovne fluktuacije. U srpnju očekujemo novo izdanje obveznica RH denominirano u domaćoj valuti najvjerojatnije na rok od 10 godina te sa atraktivnom razinom prinosa od preko 4%. Interes institucionalnih investitora za navedenim izdanjem trebao bi biti značajan.

PBZ Conservative 10
Pad vrijednosti udjela u mjesecu lipnju iznosio je -1,39%. Obveznička komponenta fonda ovaj mjesec nije ostvarila pozitivan doprinos. Najveći negativan doprinos imale su obveznice u valutnoj klauzuli s dospijećem 2019. te 2020. godine. Na porast vrijednosti udjela utjecala je pozitivna izvedba obveznica denominiranih u dolarima sa dospijećem 2017. godine od kojih u portfelju posjedujemo obveznice RH te HEP-a. Njemački indeks DAX ostvario je pad od 4,11% tijekom mjeseca i imao negativan doprinos ukupnom prinosu fonda.

Eurizon HR Global fond
Eurizon HR Global fond je u lipnju ostvario pad od -3,09%. Dionička tržišta su bila u korekciji prošli mjesec uslijed neizvjesnosti koju je uzrokovala Grčka. Obje klase imovine su doprinijele padu udjela fonda, no veći negativan doprinos je došao od dioničkog dijela, odnosno onog izloženog dioničkom tržištu sjeverne Amerike. Kod obvezničkog tržišta, najveći negativan doprinos imala je obveznica RH koja dospijeva 2019. godine u valutnoj klauzuli dok je blagu pozitivnu izvedbu tijekom mjeseca imala dolarska obveznica RH s dospijećem 2017. godine. Kroz lipanj uslijed očekivanja problema s otplatom grčkog duga smanjili smo izloženost dionicama i obveznicama, odnosno poglavito europskim dionicama koje su bile najvolatilnije. Takav pristup je umanjio negativan efekt, no isti nije mogao izostati.

Eurizon HR Equity fond
Cijena udjela Eurizon HR Equity fonda pala za 2,71% u proteklom mjesecu. Neizvjesnost uslijed problema s grčom otplatom duga imalo je odraza i na tržišta u Regiji, iako je hrvatsko tržište ostalo gotovo nepromijenjeno u lipnju (Crobex +0,47%), dionički indeks u Srbiji i Sloveniji pretrpjeli su korekciju od -8,86%, odnosno -7,3% koliko je pao slovenski SBITOP. Unutar portfelja Eurizon HR Equity fonda povećali smo alokaciju prema novčanim sredstvima, što je umanjilo negativan efekt većine regionalnih dioničkih tržišta, no nije ga u potpunosti eliminiralo. U lipnju je PBZ I-Stock pripojen Eurizon HR Equity fondu, bez utjecaja na vrijednost jer je ukupna imovina I-Stock fonda koja je unesena zadržana kao udio u novcu koja se tijekom mjeseca polako sukladno tržišnim uvjetima investira u dionička tržišta u fokusu Eurizon HR Equity fonda. Prema trenutnoj tržišnoj situaciji možemo reći da nam korekcija ide u prilog jer smo u mogućnosti kupovati dionice na regionalnim tržištima po nižim cijenama. A ukoliko se ostvare očekivanja o cjenovnom oporavku u nastavku godine to bi moglo pozitivno utjecati na prinos Eurizon HR Equity fonda.