Komentar tržišta - prosinac 2024.
Informirajte se o događajima na tržištima kapitala i novca u proteklom mjesecu, te njihovom utjecaju na fondove pod upravljanjem Eurizon Asset Management Croatia d.o.o..
Globalna dionička tržišta pala su u prosincu, čemu su doprinijele i nove projekcije kretanja kamatnih stopa od strane američkog Fed-a, koji je predvidio dva spuštanja kamata u 2025. godini, upola manje od četiri projicirana u rujnu. Izražavanju opreza od strane vodećih središnjih banaka doprinosi usporeni tempo spuštanja inflacije prema ciljanih 2% te i dalje otporno američko tržište rada. Ipak, globalna dionička tržišta bilježe značajan rast u 2024. godini, predvođena SAD-om, čiji S&P 500 indeks bilježi drugu uzastopnu godinu s prinosom iznad 20%.
Na tržištu obveznica, u prosincu su državne obveznice bile pod pritiskom zbog promjenjivog okruženja kamatnih stopa, pri čemu su prinosi na 10-godišnje obveznice porasli u SAD-u i Europi (cijene obveznica pale). Prinosi na američke 10-godišnje državne obveznice porasli su s 4,18% krajem studenog na 4,58% krajem prosinca. Usporedive njemačke državne obveznice u istom razdoblju bilježe rast prinosa s 2,09% na 2,37%.
Svjetska dionička tržišta
U proteklom mjesecu, svjetska dionička tržišta bilježila su mješovite rezultate. Najbolji prinosi na mjesečnoj razini ostvareni su na dioničkim tržištima regije Azija - Pacifik dok su suprotno tome, najslabiji prinosi bilježeni u Sjedinjenim Američkim Državama. Kada sagledamo prinose prema industrijama, najbolje rezultate bilježile su tehnološke kompanije što je bio slučaj i u gotovo svim prethodnim mjesecima. Najslabiji prinosi na mjesečnoj razini bilježeni su u naftnoj industriji dok se po istome pitanju nisu proslavile niti dionice financijskih institucija kao niti dionice kompanija koje pružaju usluge u području zdravstva. MSCI All Country World indeks na mjesečnoj je razini oslabio za 2,45%. Najbolji prinos na mjesečnoj razini među vodećim svjetskim dioničkim indeksima ostvario je japanski Nikkei 225 s rastom od 4,41% dok isti indeks godinu završava s prinosom od 19,22%. Vodeći kineski dionički indeks Shanghai Composite u prosincu je ojačao za 0,76% te godinu zaključuje s prinosom od 12,67%. Dionički indeks burze u Hong Kongu, Hang Seng, na mjesečnoj je razini ostvario prinos od 3,28% dok 2024. kompletira s prinosom od 17,67%. Pozitivne prinose u prosincu su ostvarili i najznačajniji dionički indeksi država članica eurozone. Sukladno tome, Njemački Dax indeks u prosincu je porastao za 1,44%, francuski CAC 40 ojačao je za 2,01% dok je talijanski FTSEMIB indeks povećao svoju vrijednost za 2,31% u odnosu na kraj studenoga. Sva tri indeksa godinu su zaključila s vrlo dobrim prinosima pa je tako njemački Dax porastao za 18,85%, francuski CAC 40 oslabio je za 2,15% dok je talijanski FTSMIB ojačao za 12,63% u godini iza nas. Pretežito negativni prinosi u proteklom su mjesecu bilježeni na dioničkom tržištu Sjedinjenih Američkih Država. Tamošnji vodeći dionički indeksi S&P 500 i Dow Jones na mjesečnoj su razini oslabili za 2,50% odnosno 5,27%. U 2024. godini, S&P 500 ostvario je prinos od 23,31% dok je Dow Jones ojačao za nešto slabijih no i dalje vrlo dobrih 12,88%. Kao što je već viđeno u prethodnim mjesecima, tehnološki sektor i u prosincu je bio taj koji je pogurao svjetsko a posebice američko dioničko tržište. Za početak bi istaknuli najveći pojedinačni porast neke dionice među vodećim svjetskim kompanijama a to je jačanje dionica Broadcom Inc od čak 43,04% na mjesečnoj razini (+107,70% u 2024. godini). Riječ je od jednom od vodećih svjetskih proizvođača poluvodiča koji uslijed spomenutoga rasta postaje deveta najveća američka kompanija po tržišnoj vrijednosti. Dionice svjetskog lidera u proizvodnji električnih automobila, a riječ je naravno o Tesla Inc, na mjesečnoj su razini ojačale za 17,00% te završavaju godinu s prinosom od 62,52%. Jedna od najvećih svjetskih kompanija Alphabet Inc, konglomerat koji je najbolje poznat kao vlasnik Googlea, zabilježila je porast cijene dionica od 12,04% u prosincu dok su te iste dionice ojačale za 35,51% u 2024 godini. Iako su u prosincu oslabile za 2,86%, vrijedilo bi spomenuti porast dionica tehnološkog giganta te svjetskog lidera u proizvodnji grafičkih kartica, kao i predvodnika u razvoju umjetne inteligencije Nvidia Corp. od čak 171,17% u 2024. godini koju Nvidia završava kao jedna od samo tri kompanije na planeti s tržišnom vrijednošću većom od 3 bilijuna američkih dolara. Najslabiji prinos u prosincu među vodećim svjetskim kompanijama ostvarile su dionice američke Unitedhealth Group. jedne od najvećih kompanija u području pružanja zdravstvenih usluga zabilježivši pad od 17,10% (-3,91% na godišnjoj razini). Vrlo slab mjesec odradile su i naftne kompanije pa su sukladno tome dionice Exxon Mobil Corp. u prosincu oslabile za 8,81% (+7,59% u 2024 godini) dok su dionice Chevron Corp. u prosincu oslabile za 10,55% (-2,90% u 2024. godini).
Domaće i regionalna dionička tržišta
Prosinac je donio pozitivne prinose na svim regionalnim dioničkim tržištima, a najveći je rast ostvaren na dioničkom tržištu u Rumunjskoj gdje je lokalni dionički indeks ojačao za 2,30%.
Hrvatska: Zagrebački indeks CROBEX zadnji mjesec u 2024. godini je završio u pozitivnom teritoriju, s rastom CROBEX indeksa od 0,93%. Predvodnici rasta bile su dionice iz industrijskog i bankarskog sektora. Tako je najveći rast realizirala dionica Končar-elektroindustrija d.d. (+8,29%), a rastom je prati dionica Zagrebačka banka d.d. koja je ojačala za 8,00%. Prema najnovijem izvješću Hrvatske turističke zajednice, turistički dolasci u studenom 2024. dosegnuli su 454 tisuće, što predstavlja rast od 20% u odnosu na isto razdoblje prošle godine.
Slovenija: SBITOP indeks ostvario je rast od 0,79% u prosincu. Rast je predvodila dionica Luka Koper d.d. koja je ojačala za 3,90% u prosincu. Grupa Podzavarovalnica Sava d.d. objavila je kako očekuje dobit prije oporezivanja od 100 milijuna eura u 2024., uz prognozu rasta od sedam milijuna eura za 2025., a sama dionica kompanije ojačala je u prosincu za 0,50%.
Srbija: BELEX15 indeks ostvario je najmanji rast među regionalnim dioničkim tržištima (+0,07%). Predsjednik Srbije Aleksandar Vučić izjavio je kako SAD planiraju uvesti sankcije prema Naftnoj industriji Srbije a.d. (NIIS SG) zbog ruskog vlasništva, a slične mjere najavilo je i Ujedinjeno Kraljevstvo. Ta je vijest uzrokovala pad dionice NIS-a a.d. (NIIS SG) za 4,68%. Likvidnost na tržištu ostala je niska, što i nadalje predstavlja izazov za investitore.
Rumunjska: BET indeks zabilježio je rast od 2,30% tijekom prosinca. Ovo tržište se polako oporavilo od posljedica rezultata prvoga kruga predsjedničkih izbora, koji su bili su obilježeni neizvjesnošću i neočekivanim rezultatima. Sve to je na kraju rezultiralo da Vrhovni sud Rumunjske poništi prvi krug predsjedničkih izbora te ih odgodi za neko vrijeme. Oporavak su predvodile pojedine kompanije iz energetskog i bankarskog sektora.
Usporedba prinosa regionalnih dioničkih tržišta realiziranih u 2024. godini.
Regionalna dionička tržišta u 2024. godini pokazala su pozitivne rezultate, s najvišim prinosima zabilježenima u Sloveniji i Srbiji.
Najveći rast ostvarilo je slovensko tržište, gdje je SBITOP Index porastao za 32,97%, potaknut snažnim rezultatima ključnih dionica iz financijskog sektora. Tako je predvodnik rasta u 2024. godini bila dionica Nove Ljubljanske Banke d.d. koja je ojačala za 50%.
Tržište dionica u Srbiji zabilježilo je značajan rast, pri čemu je BELEX15 Index ojačao za 30,96%. Nažalost to tržište je kroz cijelu 2024. godinu bilo obilježeno niskom likvidnošću lokalnih dionica.
Hrvatski CROBEX index ostvario je rast od 25,94%, uz značajan rast dionica iz industrijskog i bankarskog sektora. Tako je dionica Končar-elektroindustrije d.d. realizirala impresivan rast od 137,43%.
Rumunjski BET Index također je završio godinu u pozitivnom teritoriju, s godišnjim rastom od 8,78%, unatoč povremenim oscilacijama u zadnjem kvartalu godine.
U cjelini, 2024. godina bila je izrazito povoljna za regionalna dionička tržišta te je većina tih tržišta nadmašila rezultate većine razvijenih dioničkih tržišta Europe.
Obveznička tržišta i tržište novca
U prosincu je ECB smanjio ključne kamatne stope za 25 baznih bodova, spuštajući depozitnu kamatnu stopu na 3,00% i kamatnu stopu za glavne operacije refinanciranja na 3,15%,, u skladu s tržišnim očekivanjima. Ova odluka je rezultat smanjenja stope inflacije u eurozoni, koja je pala na 2,4%, a ECB očekuje daljnje smanjenje inflacijskih pritisaka u narednoj godini. Predsjednica ECB-a, Christine Lagarde, naglasila je da će buduće odluke o kamatnim stopama ovisiti o novim ekonomskim podacima i razvoju situacije na tržištu.
Američki FED je također smanjio referentne kamatne stope za 25 baznih bodova na redovnom sastanku u prosincu. Navedeno smanjenje kamatnih stopa je bilo očekivano, ali su se sudionici sastanka više fokusirali na gospodarske projekcije za 2025. godinu, koje ukazuju na sporije smanjenje kamatnih stopa nego što se ranije predviđalo. Predsjednik FED-a, Jerome Powell naglasio je potrebu za oprezom u budućim prilagodbama kamatnih stopa, ističući da bi prebrzo smanjenje moglo ugroziti postizanje ciljeva vezano uz stopu inflacije i razinu zaposlenosti. Ovaj sastanak označava nastavak opreznog pristupa FED-a prema monetarnoj politici, s obzirom na trenutne ekonomske izazove.
Obvezničko tržište u prosincu obilježila je negativna izvedba. Desetogodišnje američke obveznice bilježe rast prinosa s 4,17% na 4,57%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe rast prinosa s razine 2,09% na 2,37%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, zabilježile su trend pada prinosa s razine od 3,05% na 2,98%.
Eurske kamatne stope na domaćem tržištu u prosincu zabilježile su pad duž cijele krivulje nakon snižavanja referente kamatne stope.
U prosincu je održana jedna aukcija tromjesečnih trezorskih zapisa Ministarstva financija. Tromjesečni prinos za građane je očekivano pao na 3,10% dok je za institucionalne investitore i niži na razini od 2,65%. Prinos na jednogodišnji trezorski zapis za institucionalne investitore od studenog iznosi 2,70%, dok je prinos za građane 3,15%. Euro je u odnosu na dolar u prosincu dodatno oslabio za 1,9% na razinu 1,0354. U narednom razdoblju na domaćem tržištu očekujemo kamatne stope na gotovo istim razinama kao u prosincu.
Na tržištu obveznica, u prosincu su državne obveznice bile pod pritiskom zbog promjenjivog okruženja kamatnih stopa, pri čemu su prinosi na 10-godišnje obveznice porasli u SAD-u i Europi (cijene obveznica pale). Prinosi na američke 10-godišnje državne obveznice porasli su s 4,18% krajem studenog na 4,58% krajem prosinca. Usporedive njemačke državne obveznice u istom razdoblju bilježe rast prinosa s 2,09% na 2,37%.
Svjetska dionička tržišta
U proteklom mjesecu, svjetska dionička tržišta bilježila su mješovite rezultate. Najbolji prinosi na mjesečnoj razini ostvareni su na dioničkim tržištima regije Azija - Pacifik dok su suprotno tome, najslabiji prinosi bilježeni u Sjedinjenim Američkim Državama. Kada sagledamo prinose prema industrijama, najbolje rezultate bilježile su tehnološke kompanije što je bio slučaj i u gotovo svim prethodnim mjesecima. Najslabiji prinosi na mjesečnoj razini bilježeni su u naftnoj industriji dok se po istome pitanju nisu proslavile niti dionice financijskih institucija kao niti dionice kompanija koje pružaju usluge u području zdravstva. MSCI All Country World indeks na mjesečnoj je razini oslabio za 2,45%. Najbolji prinos na mjesečnoj razini među vodećim svjetskim dioničkim indeksima ostvario je japanski Nikkei 225 s rastom od 4,41% dok isti indeks godinu završava s prinosom od 19,22%. Vodeći kineski dionički indeks Shanghai Composite u prosincu je ojačao za 0,76% te godinu zaključuje s prinosom od 12,67%. Dionički indeks burze u Hong Kongu, Hang Seng, na mjesečnoj je razini ostvario prinos od 3,28% dok 2024. kompletira s prinosom od 17,67%. Pozitivne prinose u prosincu su ostvarili i najznačajniji dionički indeksi država članica eurozone. Sukladno tome, Njemački Dax indeks u prosincu je porastao za 1,44%, francuski CAC 40 ojačao je za 2,01% dok je talijanski FTSEMIB indeks povećao svoju vrijednost za 2,31% u odnosu na kraj studenoga. Sva tri indeksa godinu su zaključila s vrlo dobrim prinosima pa je tako njemački Dax porastao za 18,85%, francuski CAC 40 oslabio je za 2,15% dok je talijanski FTSMIB ojačao za 12,63% u godini iza nas. Pretežito negativni prinosi u proteklom su mjesecu bilježeni na dioničkom tržištu Sjedinjenih Američkih Država. Tamošnji vodeći dionički indeksi S&P 500 i Dow Jones na mjesečnoj su razini oslabili za 2,50% odnosno 5,27%. U 2024. godini, S&P 500 ostvario je prinos od 23,31% dok je Dow Jones ojačao za nešto slabijih no i dalje vrlo dobrih 12,88%. Kao što je već viđeno u prethodnim mjesecima, tehnološki sektor i u prosincu je bio taj koji je pogurao svjetsko a posebice američko dioničko tržište. Za početak bi istaknuli najveći pojedinačni porast neke dionice među vodećim svjetskim kompanijama a to je jačanje dionica Broadcom Inc od čak 43,04% na mjesečnoj razini (+107,70% u 2024. godini). Riječ je od jednom od vodećih svjetskih proizvođača poluvodiča koji uslijed spomenutoga rasta postaje deveta najveća američka kompanija po tržišnoj vrijednosti. Dionice svjetskog lidera u proizvodnji električnih automobila, a riječ je naravno o Tesla Inc, na mjesečnoj su razini ojačale za 17,00% te završavaju godinu s prinosom od 62,52%. Jedna od najvećih svjetskih kompanija Alphabet Inc, konglomerat koji je najbolje poznat kao vlasnik Googlea, zabilježila je porast cijene dionica od 12,04% u prosincu dok su te iste dionice ojačale za 35,51% u 2024 godini. Iako su u prosincu oslabile za 2,86%, vrijedilo bi spomenuti porast dionica tehnološkog giganta te svjetskog lidera u proizvodnji grafičkih kartica, kao i predvodnika u razvoju umjetne inteligencije Nvidia Corp. od čak 171,17% u 2024. godini koju Nvidia završava kao jedna od samo tri kompanije na planeti s tržišnom vrijednošću većom od 3 bilijuna američkih dolara. Najslabiji prinos u prosincu među vodećim svjetskim kompanijama ostvarile su dionice američke Unitedhealth Group. jedne od najvećih kompanija u području pružanja zdravstvenih usluga zabilježivši pad od 17,10% (-3,91% na godišnjoj razini). Vrlo slab mjesec odradile su i naftne kompanije pa su sukladno tome dionice Exxon Mobil Corp. u prosincu oslabile za 8,81% (+7,59% u 2024 godini) dok su dionice Chevron Corp. u prosincu oslabile za 10,55% (-2,90% u 2024. godini).
Domaće i regionalna dionička tržišta
Prosinac je donio pozitivne prinose na svim regionalnim dioničkim tržištima, a najveći je rast ostvaren na dioničkom tržištu u Rumunjskoj gdje je lokalni dionički indeks ojačao za 2,30%.
Hrvatska: Zagrebački indeks CROBEX zadnji mjesec u 2024. godini je završio u pozitivnom teritoriju, s rastom CROBEX indeksa od 0,93%. Predvodnici rasta bile su dionice iz industrijskog i bankarskog sektora. Tako je najveći rast realizirala dionica Končar-elektroindustrija d.d. (+8,29%), a rastom je prati dionica Zagrebačka banka d.d. koja je ojačala za 8,00%. Prema najnovijem izvješću Hrvatske turističke zajednice, turistički dolasci u studenom 2024. dosegnuli su 454 tisuće, što predstavlja rast od 20% u odnosu na isto razdoblje prošle godine.
Slovenija: SBITOP indeks ostvario je rast od 0,79% u prosincu. Rast je predvodila dionica Luka Koper d.d. koja je ojačala za 3,90% u prosincu. Grupa Podzavarovalnica Sava d.d. objavila je kako očekuje dobit prije oporezivanja od 100 milijuna eura u 2024., uz prognozu rasta od sedam milijuna eura za 2025., a sama dionica kompanije ojačala je u prosincu za 0,50%.
Srbija: BELEX15 indeks ostvario je najmanji rast među regionalnim dioničkim tržištima (+0,07%). Predsjednik Srbije Aleksandar Vučić izjavio je kako SAD planiraju uvesti sankcije prema Naftnoj industriji Srbije a.d. (NIIS SG) zbog ruskog vlasništva, a slične mjere najavilo je i Ujedinjeno Kraljevstvo. Ta je vijest uzrokovala pad dionice NIS-a a.d. (NIIS SG) za 4,68%. Likvidnost na tržištu ostala je niska, što i nadalje predstavlja izazov za investitore.
Rumunjska: BET indeks zabilježio je rast od 2,30% tijekom prosinca. Ovo tržište se polako oporavilo od posljedica rezultata prvoga kruga predsjedničkih izbora, koji su bili su obilježeni neizvjesnošću i neočekivanim rezultatima. Sve to je na kraju rezultiralo da Vrhovni sud Rumunjske poništi prvi krug predsjedničkih izbora te ih odgodi za neko vrijeme. Oporavak su predvodile pojedine kompanije iz energetskog i bankarskog sektora.
Usporedba prinosa regionalnih dioničkih tržišta realiziranih u 2024. godini.
Regionalna dionička tržišta u 2024. godini pokazala su pozitivne rezultate, s najvišim prinosima zabilježenima u Sloveniji i Srbiji.
Najveći rast ostvarilo je slovensko tržište, gdje je SBITOP Index porastao za 32,97%, potaknut snažnim rezultatima ključnih dionica iz financijskog sektora. Tako je predvodnik rasta u 2024. godini bila dionica Nove Ljubljanske Banke d.d. koja je ojačala za 50%.
Tržište dionica u Srbiji zabilježilo je značajan rast, pri čemu je BELEX15 Index ojačao za 30,96%. Nažalost to tržište je kroz cijelu 2024. godinu bilo obilježeno niskom likvidnošću lokalnih dionica.
Hrvatski CROBEX index ostvario je rast od 25,94%, uz značajan rast dionica iz industrijskog i bankarskog sektora. Tako je dionica Končar-elektroindustrije d.d. realizirala impresivan rast od 137,43%.
Rumunjski BET Index također je završio godinu u pozitivnom teritoriju, s godišnjim rastom od 8,78%, unatoč povremenim oscilacijama u zadnjem kvartalu godine.
U cjelini, 2024. godina bila je izrazito povoljna za regionalna dionička tržišta te je većina tih tržišta nadmašila rezultate većine razvijenih dioničkih tržišta Europe.
Obveznička tržišta i tržište novca
U prosincu je ECB smanjio ključne kamatne stope za 25 baznih bodova, spuštajući depozitnu kamatnu stopu na 3,00% i kamatnu stopu za glavne operacije refinanciranja na 3,15%,, u skladu s tržišnim očekivanjima. Ova odluka je rezultat smanjenja stope inflacije u eurozoni, koja je pala na 2,4%, a ECB očekuje daljnje smanjenje inflacijskih pritisaka u narednoj godini. Predsjednica ECB-a, Christine Lagarde, naglasila je da će buduće odluke o kamatnim stopama ovisiti o novim ekonomskim podacima i razvoju situacije na tržištu.
Američki FED je također smanjio referentne kamatne stope za 25 baznih bodova na redovnom sastanku u prosincu. Navedeno smanjenje kamatnih stopa je bilo očekivano, ali su se sudionici sastanka više fokusirali na gospodarske projekcije za 2025. godinu, koje ukazuju na sporije smanjenje kamatnih stopa nego što se ranije predviđalo. Predsjednik FED-a, Jerome Powell naglasio je potrebu za oprezom u budućim prilagodbama kamatnih stopa, ističući da bi prebrzo smanjenje moglo ugroziti postizanje ciljeva vezano uz stopu inflacije i razinu zaposlenosti. Ovaj sastanak označava nastavak opreznog pristupa FED-a prema monetarnoj politici, s obzirom na trenutne ekonomske izazove.
Obvezničko tržište u prosincu obilježila je negativna izvedba. Desetogodišnje američke obveznice bilježe rast prinosa s 4,17% na 4,57%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe rast prinosa s razine 2,09% na 2,37%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, zabilježile su trend pada prinosa s razine od 3,05% na 2,98%.
Eurske kamatne stope na domaćem tržištu u prosincu zabilježile su pad duž cijele krivulje nakon snižavanja referente kamatne stope.
U prosincu je održana jedna aukcija tromjesečnih trezorskih zapisa Ministarstva financija. Tromjesečni prinos za građane je očekivano pao na 3,10% dok je za institucionalne investitore i niži na razini od 2,65%. Prinos na jednogodišnji trezorski zapis za institucionalne investitore od studenog iznosi 2,70%, dok je prinos za građane 3,15%. Euro je u odnosu na dolar u prosincu dodatno oslabio za 1,9% na razinu 1,0354. U narednom razdoblju na domaćem tržištu očekujemo kamatne stope na gotovo istim razinama kao u prosincu.
