Komentar tržišta - studeni 2024.
Informirajte se o događajima na tržištima kapitala i novca u proteklom mjesecu, te njihovom utjecaju na fondove pod upravljanjem Eurizon Asset Management Croatia d.o.o..
Rezultati izbora u SAD-u bili su glavni pokretač tržišta u studenom. Pobjeda Donalda Trumpa na predsjedničkim izborima u SAD-u i Republikanske stranke koja je osigurala većinu u oba doma Kongresa, potaknuli su očekivanja da će politika sljedeće vlade rezultirati nastavkom ekspanzije američkog gospodarstva pa samim time i tržišta. Izgledi za daljnja smanjenja poreza, ekspanzivnu fiskalnu politiku i provedbu više nacionalističke trgovinske politike rezultirali su snažnim rastom američkih dionica, dok su zapadnoeuropske burze u prosjeku bile gotovo nepromijenjene, a negativne prinose bilježila su tržišta u razvoju, zbog opreza vezanog uz Trumpovu najavu podizanja carina. Globalna obveznička tržišta završila su mjesec pozitivno, unatoč volatilnosti početkom mjeseca vezanoj uz američke izbore.
Svjetska dionička tržišta
U proteklom mjesecu, svjetska dionička tržišta bilježila su pretežito pozitivne rezultate. Najbolji prinosi na mjesečnoj razini ostvareni su na dioničkom tržištu Sjedinjenih Američkih Država. Suprotno tome, najslabiji prinosi u studenome, bilježeni su na dioničkim tržištima regije Azija - Pacifik te na europskim dioničkim tržištima. Kada su u pitanju prinosi prema sektorima, najbolje prinose bilježile su dionice nekih od vodećih svjetskih financijskih institucija kao i dionice najvećih svjetskih trgovačkih lanaca. Dionice tehnoloških kompanija također su bilježile vrlo dobre prinose. Uglavnom slabe prinose u studenome su bilježile dionice vodećih svjetskih kompanija za zdravstvenu njegu kao i neke farmaceutske kompanije. MSCI All Country World indeks na mjesečnoj je razini porastao za 3,63%. Kao što je prethodno navedeno, najbolje prinose bilježili su vodeći američki dionički indeksi. Sukladno tome, Dow Jones i S&P 500 na mjesečnoj su razini porasli za 7,54% odnosno 5,73%. Na europskom dioničkom tržištu u studenome, bilježeni su uglavnom negativni rezultati uz ponešto pozitivnih prinosa kojih je nažalost bilo vrlo malo. Prema tome, europski blue - chip indeks Euro Stoxx 50 na mjesečnoj je razini oslabio za 0,48%. Francuski dionički indeks CAC na mjesečnoj je razini oslabio za 1,57%, talijanski FTSEMIB indeks pao je za 2,53% dok je tek njemački Dax u studenome ostvario pozitivan prinos od 2,88%. Negativni prinosi obilježili su mjesec na japanskom dioničkom tržištu. Sukladno tome, tamošnji vodeći dionički indeks Nikkei 225 na mjesečnoj je razini oslabio za 2,23%. Na kineskom dioničkom tržištu također su prevladavali negativni prinosi pa je tako lokalni dionički indeks burze u Hong Kongu, Hang Seng, na mjesečnoj razini oslabio za 4,40%. Vodeći kineski dionički indeks Shanghai Composite ipak je popravio performans tamošnjeg tržišta ostvarivši pozitivan prinos od 1,42% u studenome. Kao što je rečeno u jednom od prvih redaka teksta, vrlo dobre prinose u proteklom su mjesecu bilježile dionice financijskih institucija. Vrijedi istaknuti porast dionica najveće svjetske banke JP Morgan Chase & Co, od 12,53% na mjesečnoj razini (+46,81% YTD). Dionice druge najveće svjetske banke, Bank of America Corp. u studenom se također mogu pohvaliti dobrim prinosom od 13,61% (+41,10% YTD). Dionice nekih od najvećih svjetskih trgovačkih lanaca Walmart Inc. te Costco Wholesale Corp. na mjesečnoj su razini porasle za 12,87% odnosno 11,18%. Na YTD razini, Walmartove dionice bilježe prinos od čak 76,02% dok dionice Costco-a također bilježe više nego dobar prinos od 47,24%. Među tehnološkim kompanijama vrijedi istaknuti porast dionica svjetskog lidera u proizvodnji električnih automobila - Tesle, od čak 38,15% na mjesečnoj razini (+38,91% YTD). Također vrijedi spomenuti porast dionica vodeće svjetske kompanije u online trgovini te jednog od važnijih igrača u području cloud tehnologije kao i razvoju umjetne inteligencije, a riječ je o Amazon.com Inc. Amazonove dionice zabilježile su porast od 11,53% u studenome (+36,82% YTD). Kada su u pitanju negativni prinosi, vrijedi spomenuti slabljenje dionica jedne od najvećih svjetskih farmaceutskih kompanija - Pfizer Inc. od 7,39% na godišnjoj razini (-8,96% YTD). Za kraj, istaknuli bi slabljenje dionica još jednog farmaceutskog giganta, a riječ je o Eli Lilly & Co. čije su dionice na mjesečnoj razini oslabile za 4,14% (+36,44 YTD).
Domaće i regionalna dionička tržišta
Studeni je bio raznolik mjesec za regionalna dionička tržišta, s pozitivnim prinosima na hrvatskom, slovenskom i srpskom tržištu, dok je rumunjsko tržište zabilježilo pad. Na godišnjoj razini, sva tržišta ostaju u pozitivnom teritoriju, pri čemu slovensko tržište prednjači.
Hrvatska: Zagrebački indeks CROBEX završio je studeni s rastom od 3,22%, dosegnuvši vrijednost od 3.161,64 bodova. Rast su predvodile dionice iz bankarskog sektora Zagrebačka banka d.d. (+20,77%) i HPB d.dd. (+13,97%). Hrvatski telekom d.d. je obavijestio da je u skladu s odlukom Skupštine Društva od 23. travnja 2021. godine, kojom je Uprava Društva ovlaštena za otkup vlastitih dionica u razdoblju od 5 godina, Društvo organiziralo otkup vlastitih dionica putem postupka tzv. ABB (Accelerated Book Building), te je uspjelo otkupiti 178.766 dionica po jedinstvenoj cijeni od 36,00 EUR-a po dionici.
Slovenija: Slovenija: SBITOP indeks ostvario je rast od 1,80% u studenom, završivši mjesec na razini od 1.653,54 bodova. Rast je predvodila dionica Petrola d.d. koja je ojačala za 6,42% u studenom. Tijekom prvih devet mjeseci 2024. godine, Luka Koper zabilježila je rast prihoda od 3,8% na godišnjoj razini, rast EBITDA od 3,1% te neto dobit od 49,3 milijuna eura, što je povećanje od 3,8% na godišnjoj razini. Nadalje, prema procjeni za 2024. godinu i planu za 2025. godinu, očekuje se povećanje prihoda od 2% na godišnjoj razini u 2024., pad EBIT-a za 10% na godišnjoj razini, dok se neto dobit procjenjuje na 50,2 milijuna eura, što je 11% manje nego prethodne godine. Konačno, u 2025. godini predviđa se rast prihoda od prodaje od 6% na godišnjoj razini na 337,8 milijuna eura, rast EBIT-a od 1% na 54,3 milijuna eura, dok se investicije očekuju u iznosu većem od 115 milijuna eura.
Srbija: BELEX15 indeks ostvario je umjeren rast od 0,35%, završivši mjesec na 1.145,91 bodova. Likvidnost na tržištu ostala je niska, što i dalje predstavlja izazov za investitore.
Rumunjska: BET indeks zabilježio je pad od 6,28% tijekom studenog, spustivši se na razinu od 16.344,77 bodova. Ovaj pad je posljedica rezultata prvoga kruga predsjedničkih izbora, koji su bili su obilježeni velikom neizvjesnošću i neočekivanim rezultatima. U prvom krugu iznenađujuće je pobijedio desničarski kandidat Calin Georgescu, koji je svoju kampanju uglavnom vodio na društvenim mrežama. Međutim, zbog sumnji u utjecaj stranih aktera na izborni proces, Vrhovni sud Rumunjske poništio je rezultate prvog kruga, što je izazvalo velike kontroverze. Iako je kasnije desničarski kandidat Calin Georgescu ublažio svoje kritike prema EU i NATO-u, tržište dionica se stabiliziralo, ali nedovoljno da završi mjesec u pozitivnom teritoriju.
Usporedba prinosa regionalnih dioničkih tržišta od početka godine.
Od početka godine do kraja studenog, slovensko tržište prednjači s rastom od 31,92%, dok je hrvatski CROBEX ostvario rast od 24,77%. Srpski BELEX15 indeks porastao je za 30,86%, dok je rumunjski BET zabilježio prinos od 6,33%.
Obveznička tržišta i tržište novca
U studenom su održani predsjednički izbori u SAD-u na kojima je uvjerljivo pobijedio republikanski kandidat Donald Trump. Uz navedeno, republikanska stranka je povećala broj svojih zastupnika u Senatu i Zastupničkom domu što bi im trebalo olakšati donošenje odluka. Financijska tržišta su reagirala povećanom razinom volatilnosti uz pozitivan sentiment. Na redovnoj sjednici u studenom, FED je odlučio smanjiti kamatne stope za 25 baznih bodova, čime su stope sada u rasponu od 4,50-4,75% u skladu s očekivanjem tržišta. Ova odluka došla je nakon što su prethodni podaci o zaposlenosti i inflaciji ukazivali na hlađenje tržišta rada i stabilizaciju inflacije, što je omogućilo FED-u da nastavi s opreznim smanjenjem kamatnih stopa. Obvezničko tržište u studenom obilježila je pozitivna izvedba. Desetogodišnje američke obveznice bilježe pad prinosa s 4,28% na 4,17%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe pad prinosa s razine 2,39% na 2,09%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, također su zabilježile trend pada prinosa s razine od 3,14% na 3,05%.
Eurske kamatne stope na domaćem tržištu u studenom zabilježile su blagi pad duž cijele krivulje nakon snižavanja referente kamatne stope u listopadu za 25 baznih bodova na razinu 3,25%.
U studenom je održana jedna aukcija trezorskih zapisa Ministarstva financija. Prinos na jednogodišnji trezorski zapis za institucionalne investitore je očekivano pao sa 3,44% na 2,70%, kao i prinos za građane na 3,15%. Euro je u odnosu na dolar u studenom oslabio za čak 2,9% na razinu 1,0557. U narednom razdoblju na domaćem tržištu očekujemo kamatne stope na nižim razinama u odnosu na studeni.
Svjetska dionička tržišta
U proteklom mjesecu, svjetska dionička tržišta bilježila su pretežito pozitivne rezultate. Najbolji prinosi na mjesečnoj razini ostvareni su na dioničkom tržištu Sjedinjenih Američkih Država. Suprotno tome, najslabiji prinosi u studenome, bilježeni su na dioničkim tržištima regije Azija - Pacifik te na europskim dioničkim tržištima. Kada su u pitanju prinosi prema sektorima, najbolje prinose bilježile su dionice nekih od vodećih svjetskih financijskih institucija kao i dionice najvećih svjetskih trgovačkih lanaca. Dionice tehnoloških kompanija također su bilježile vrlo dobre prinose. Uglavnom slabe prinose u studenome su bilježile dionice vodećih svjetskih kompanija za zdravstvenu njegu kao i neke farmaceutske kompanije. MSCI All Country World indeks na mjesečnoj je razini porastao za 3,63%. Kao što je prethodno navedeno, najbolje prinose bilježili su vodeći američki dionički indeksi. Sukladno tome, Dow Jones i S&P 500 na mjesečnoj su razini porasli za 7,54% odnosno 5,73%. Na europskom dioničkom tržištu u studenome, bilježeni su uglavnom negativni rezultati uz ponešto pozitivnih prinosa kojih je nažalost bilo vrlo malo. Prema tome, europski blue - chip indeks Euro Stoxx 50 na mjesečnoj je razini oslabio za 0,48%. Francuski dionički indeks CAC na mjesečnoj je razini oslabio za 1,57%, talijanski FTSEMIB indeks pao je za 2,53% dok je tek njemački Dax u studenome ostvario pozitivan prinos od 2,88%. Negativni prinosi obilježili su mjesec na japanskom dioničkom tržištu. Sukladno tome, tamošnji vodeći dionički indeks Nikkei 225 na mjesečnoj je razini oslabio za 2,23%. Na kineskom dioničkom tržištu također su prevladavali negativni prinosi pa je tako lokalni dionički indeks burze u Hong Kongu, Hang Seng, na mjesečnoj razini oslabio za 4,40%. Vodeći kineski dionički indeks Shanghai Composite ipak je popravio performans tamošnjeg tržišta ostvarivši pozitivan prinos od 1,42% u studenome. Kao što je rečeno u jednom od prvih redaka teksta, vrlo dobre prinose u proteklom su mjesecu bilježile dionice financijskih institucija. Vrijedi istaknuti porast dionica najveće svjetske banke JP Morgan Chase & Co, od 12,53% na mjesečnoj razini (+46,81% YTD). Dionice druge najveće svjetske banke, Bank of America Corp. u studenom se također mogu pohvaliti dobrim prinosom od 13,61% (+41,10% YTD). Dionice nekih od najvećih svjetskih trgovačkih lanaca Walmart Inc. te Costco Wholesale Corp. na mjesečnoj su razini porasle za 12,87% odnosno 11,18%. Na YTD razini, Walmartove dionice bilježe prinos od čak 76,02% dok dionice Costco-a također bilježe više nego dobar prinos od 47,24%. Među tehnološkim kompanijama vrijedi istaknuti porast dionica svjetskog lidera u proizvodnji električnih automobila - Tesle, od čak 38,15% na mjesečnoj razini (+38,91% YTD). Također vrijedi spomenuti porast dionica vodeće svjetske kompanije u online trgovini te jednog od važnijih igrača u području cloud tehnologije kao i razvoju umjetne inteligencije, a riječ je o Amazon.com Inc. Amazonove dionice zabilježile su porast od 11,53% u studenome (+36,82% YTD). Kada su u pitanju negativni prinosi, vrijedi spomenuti slabljenje dionica jedne od najvećih svjetskih farmaceutskih kompanija - Pfizer Inc. od 7,39% na godišnjoj razini (-8,96% YTD). Za kraj, istaknuli bi slabljenje dionica još jednog farmaceutskog giganta, a riječ je o Eli Lilly & Co. čije su dionice na mjesečnoj razini oslabile za 4,14% (+36,44 YTD).
Domaće i regionalna dionička tržišta
Studeni je bio raznolik mjesec za regionalna dionička tržišta, s pozitivnim prinosima na hrvatskom, slovenskom i srpskom tržištu, dok je rumunjsko tržište zabilježilo pad. Na godišnjoj razini, sva tržišta ostaju u pozitivnom teritoriju, pri čemu slovensko tržište prednjači.
Hrvatska: Zagrebački indeks CROBEX završio je studeni s rastom od 3,22%, dosegnuvši vrijednost od 3.161,64 bodova. Rast su predvodile dionice iz bankarskog sektora Zagrebačka banka d.d. (+20,77%) i HPB d.dd. (+13,97%). Hrvatski telekom d.d. je obavijestio da je u skladu s odlukom Skupštine Društva od 23. travnja 2021. godine, kojom je Uprava Društva ovlaštena za otkup vlastitih dionica u razdoblju od 5 godina, Društvo organiziralo otkup vlastitih dionica putem postupka tzv. ABB (Accelerated Book Building), te je uspjelo otkupiti 178.766 dionica po jedinstvenoj cijeni od 36,00 EUR-a po dionici.
Slovenija: Slovenija: SBITOP indeks ostvario je rast od 1,80% u studenom, završivši mjesec na razini od 1.653,54 bodova. Rast je predvodila dionica Petrola d.d. koja je ojačala za 6,42% u studenom. Tijekom prvih devet mjeseci 2024. godine, Luka Koper zabilježila je rast prihoda od 3,8% na godišnjoj razini, rast EBITDA od 3,1% te neto dobit od 49,3 milijuna eura, što je povećanje od 3,8% na godišnjoj razini. Nadalje, prema procjeni za 2024. godinu i planu za 2025. godinu, očekuje se povećanje prihoda od 2% na godišnjoj razini u 2024., pad EBIT-a za 10% na godišnjoj razini, dok se neto dobit procjenjuje na 50,2 milijuna eura, što je 11% manje nego prethodne godine. Konačno, u 2025. godini predviđa se rast prihoda od prodaje od 6% na godišnjoj razini na 337,8 milijuna eura, rast EBIT-a od 1% na 54,3 milijuna eura, dok se investicije očekuju u iznosu većem od 115 milijuna eura.
Srbija: BELEX15 indeks ostvario je umjeren rast od 0,35%, završivši mjesec na 1.145,91 bodova. Likvidnost na tržištu ostala je niska, što i dalje predstavlja izazov za investitore.
Rumunjska: BET indeks zabilježio je pad od 6,28% tijekom studenog, spustivši se na razinu od 16.344,77 bodova. Ovaj pad je posljedica rezultata prvoga kruga predsjedničkih izbora, koji su bili su obilježeni velikom neizvjesnošću i neočekivanim rezultatima. U prvom krugu iznenađujuće je pobijedio desničarski kandidat Calin Georgescu, koji je svoju kampanju uglavnom vodio na društvenim mrežama. Međutim, zbog sumnji u utjecaj stranih aktera na izborni proces, Vrhovni sud Rumunjske poništio je rezultate prvog kruga, što je izazvalo velike kontroverze. Iako je kasnije desničarski kandidat Calin Georgescu ublažio svoje kritike prema EU i NATO-u, tržište dionica se stabiliziralo, ali nedovoljno da završi mjesec u pozitivnom teritoriju.
Usporedba prinosa regionalnih dioničkih tržišta od početka godine.
Od početka godine do kraja studenog, slovensko tržište prednjači s rastom od 31,92%, dok je hrvatski CROBEX ostvario rast od 24,77%. Srpski BELEX15 indeks porastao je za 30,86%, dok je rumunjski BET zabilježio prinos od 6,33%.
Obveznička tržišta i tržište novca
U studenom su održani predsjednički izbori u SAD-u na kojima je uvjerljivo pobijedio republikanski kandidat Donald Trump. Uz navedeno, republikanska stranka je povećala broj svojih zastupnika u Senatu i Zastupničkom domu što bi im trebalo olakšati donošenje odluka. Financijska tržišta su reagirala povećanom razinom volatilnosti uz pozitivan sentiment. Na redovnoj sjednici u studenom, FED je odlučio smanjiti kamatne stope za 25 baznih bodova, čime su stope sada u rasponu od 4,50-4,75% u skladu s očekivanjem tržišta. Ova odluka došla je nakon što su prethodni podaci o zaposlenosti i inflaciji ukazivali na hlađenje tržišta rada i stabilizaciju inflacije, što je omogućilo FED-u da nastavi s opreznim smanjenjem kamatnih stopa. Obvezničko tržište u studenom obilježila je pozitivna izvedba. Desetogodišnje američke obveznice bilježe pad prinosa s 4,28% na 4,17%, dok istovremeno njemačke desetogodišnje obveznice bilježe pad prinosa s razine 2,39% na 2,09%. Hrvatske desetogodišnje obveznice, također su zabilježile trend pada prinosa s razine od 3,14% na 3,05%.
Eurske kamatne stope na domaćem tržištu u studenom zabilježile su blagi pad duž cijele krivulje nakon snižavanja referente kamatne stope u listopadu za 25 baznih bodova na razinu 3,25%.
U studenom je održana jedna aukcija trezorskih zapisa Ministarstva financija. Prinos na jednogodišnji trezorski zapis za institucionalne investitore je očekivano pao sa 3,44% na 2,70%, kao i prinos za građane na 3,15%. Euro je u odnosu na dolar u studenom oslabio za čak 2,9% na razinu 1,0557. U narednom razdoblju na domaćem tržištu očekujemo kamatne stope na nižim razinama u odnosu na studeni.
